Три блогера на Мосбирже: как авторы Telegram-каналов запускают собственные фонды

Звезды сошлись

После начала «спецоперации»* в 2022 году российский фондовый рынок изменился до неузнаваемости. Без иностранных фондов он превратился в площадку для частных инвесторов. Их доля в обороте торгов на протяжении последних трех лет — около 70–80%. Вместе с иностранцами исчезла и их аналитика и прогнозы по рынку акций, говорит инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин. 

На обвалившемся рынке мало что было понятно. И попытки как-то объяснить, что происходит и что делать с деньгами и инвестициями, ценились на вес золота. Эта ситуация сыграла на руку инвестиционным блогерам. Они и до этого вели Telegram-каналы, где описывали свои инвестиционные идеи, рассказывали о результатах инвестирования. Но теперь спрос на рыночную аналитику в их исполнении вырос, говорит Бахтин.

Но если стратегия блогера успешна и подписчики результатами довольны, почему бы ему не попробовать по тем же принципам управлять чужими деньгами? Запустив, например, свои ПИФы акций. Такую идею блогер Назар Щетинин, который ведет канал «Вредный инвестор» с 30 000 подписчиков, вынашивал уже давно. Идею он обсуждал и с другими блогерами — авторами каналов «Спроси Василича» (7111 подписчиков) Константином Кудрицким и Investment Diary (5100 подписчиков) Иваном Крейниным.

По словам Щетинина, он несколько раз обращался к управляющим компаниям со своим предложением, но нигде не нашел отклика. В октябре 2024 года прошла первая встреча по авторским фондам, в которой, помимо Щетинина, принимали участие УК «Альфа-Капитал» и Мосбиржа. В итоге все сошлись на том, что это перспективная идея. 

Все совпало: закрытость российских эмитентов, отсутствие аналитики, запрос инвесторов на новые идеи и известность блогеров в инвестиционной тусовке. «Необходимость создания концепции авторских фондов была очевидной, однако ее реализация требовала надежного партнера среди управляющих компаний, готового разделить веру в новую идею», — говорит управляющий директор по фондовому рынку и цифровым активам Мосбиржи Борис Блохин.

Таким партнером стала управляющая компания «Альфа-Капитал». По словам директора по стратегии УК «Альфа-Капитал» Елены Чикулаевой, авторские фонды — это совместная идея управляющей компании и финансового маркетплейса Мосбиржи «Финуслуги», которая возникла осенью 2024 года и обсуждалась первоначально с Назаром Щетининым. 

«Мы изучали зарубежный опыт, где практика привлечения внешних управляющих уже доказала свою эффективность, и рассматривали возможность адаптации этой модели в России. Интересы трех сторон совпали (УК, «Финуслуг», управляющего авторским фондом), благодаря чему появился новый канал привлечения частных инвесторов», — говорит Чикулаева. 

Тактическая свобода

По ее словам, авторы для запуска фондов отбирались исходя из их экспертизы, репутации, готовности работать в строго регулируемом поле. «Поскольку в российском законодательстве управляющая компания является главным ответственным за общее управление фондом и выбор управляющих, мы дополнительно анализировали инвестиционный подход авторов фондов», — рассказывает Чикулаева. 

В итоге буквально за полгода три авторских паевых фонда были подготовлены и выведены на рынок. В апреле 2025 года УК «Альфа-Капитал» представила три авторских фонда — «Блэк Лайн» (управляющий — Назар Щетинин), «Матрешка а-ля Рус» (Константин Кудрицкий) и «Великолепная семерка» (Иван Крейнин).

Блогеры Назар Щетинин (справа) и Константин Кудрицкий теперь управляют собственными фондами акций под началом УК «Альфа-капитал»

Несмотря на достаточно широкую свободу действий «звездных» управляющих, они должны придерживаться базовых принципов ПИФа. Это предполагает достаточно консервативный подход к инвестированию, говорит Иван Крейнин. «Например, я не могу купить деривативы (фьючерсы, опционы и другие производные финансовые инструменты с повышенным риском). Клиент, который покупает паи фонда, может быть уверен, что таких рисков не будет», — уверяет он. На одного эмитента может приходиться не более 10% от портфеля, уточняют в «Альфа-Капитале». При таком подходе сложнее обгонять фондовый индекс.

«В некоторых позициях я хотел бы иметь большую долю, но по правилам фонда ее увеличивать нельзя. Некоторые инструменты нельзя покупать в принципе, потому что с точки зрения управляющей компании они чрезмерно рискованны. Это создает определенные ограничения, но защищает инвесторов от того, что управляющий не до конца оценит риски», — добавляет Константин Кудрицкий. 

Управляющие вольны продумывать тактику, выбирать состав активов, при этом стратегия ограничена правилами доверительного управления фондами, говорит директор по стратегии Елена Чикулаева. «Они имеют тактическую свободу под контролем УК. Регуляторные рамки едины для всех ОПИФов», — подчеркивает она. Оценивать эффективность новых фондов еще рано, говорит Чикулаева, их результаты будут видны на длинном горизонте. 

Польза от сотрудничества управляющей компании и блогеров есть для всех сторон, считает управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев. УК получает новых управляющих, новый продукт и потенциальных новых клиентов из числа подписчиков Telegram-каналов. Блогер получает дополнительное признание, экономит на использовании рыночной инфраструктуры и монетизирует свои стратегии. 

Появление авторских фондов на рынке ведет к разнообразию инвестиционных идей, говорит руководитель департамента автоследования «БКС Мир инвестиций» Всеволод Зубов. Это связано с тем, что частные эксперты более пристально следят за бизнесом компаний, которым крупные участники рынка уделяют меньше внимания. 

Идея создания авторских фондов нравится и заместителю генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрию Леснову. «У платформы «Финуслуги» достаточно крупный маркетинговый бюджет на продвижение, а у блогеров широкая аудитория подписчиков, эта инициатива вполне может стать успешной, по крайней мере с точки зрения привлечения внимания. Но здесь крайне важно, каким будет конечный результат для инвесторов», — резюмирует он. 

Пока результаты оценить сложно, но общий объем средств под управлением всех трех фондов невелик — 57 млн рублей (здесь и далее — данные на 22 июля 2025 года). С момента запуска в апреле 2025 года стоимость паев почти не изменилась: российские акции не росли, а индекс Мосбиржи все лето находился на уровне около 2800 пунктов. Но инвесторы несли деньги в ПИФы — стоимость чистых активов трех ПИФов в совокупности выросла за лето на 27 млн рублей. Чем руководствуются в работе блогеры-управляющие?

Назар Щетинин: «Вредный инвестор»

Telegram-канал: 30 000 подписчиков
Фонд: «Блэк Лайн»
Стоимость активов: 17,5 млн рублей
Стоимость пая: 99,29 рублей
Изменение с 17 апреля: –0,7%
Что в портфеле: 85% — акции («Северсталь», «Группа Астра», «Т-Технологии», «МД Медикал Групп Инвестментс», «Яндекс», «Икс 5», «Озон Фармацевтика», «Русагро», «Аренадата», «Лента», «Эсэфай»)**

Студент Воронежского государственного университета по специальности «финансы и кредит» Назар Щетинин начал интересоваться фондовым рынком в начале 2000-х. «Тогда фондового рынка в нынешнем виде не было, но был некий миф вокруг него. Я смотрел телек, видел Уолл-стрит, как там народ кричит друг другу что-то, сделки какие-то совершает. Кажется, они все очень богатые», — вспоминает Щетинин. 

При этом в Воронеже наиболее ярко, вспоминает он, рекламировался рынок Форекс. С него-то Щетинин и начал, вначале изучив буклеты форекс-контор, а затем устроившись в одну из них в качестве сотрудника. «Я пошел туда работать на маленькую зарплату», — рассказывает он о своем опыте. Щетинин вспоминает, что изнутри все это выглядело не так, как он себе представлял.

По его словам, фондовый рынок тогда был похож на осколки советских предприятий. «Акции каких-то компаний, которые стали публичными, но по факту такими не являлись», — вспоминает Щетинин. В итоге он ушел из форекс-конторы и запустил вебинары, на которых рассказывал о фундаментальном анализе акций. 

Вначале в них участвовала пара десятков человек, которым Щетинин объяснял, как должен работать фондовый рынок. «Брал буквально 15 000 рублей и инвестировал в фондовый рынок, объяснял почему я выбираю те или иные акции, делился результатом. Это становилось интересно все большему числу людей, аудитория росла», — вспоминает он. Сейчас у него 160 000 подписчиков на YouTube и 30 000 — в Telegram. 

В 2022 году все перевернулось — Россия получила огромное количество санкций, индекс Мосбиржи обвалился, а иностранные инвесторы ушли. Что сделал Щетинин после того, как шок прошел? Он начал активно ездить по российским компаниям, пытаясь понять, что в реальности с ними происходит. 

Государство и российские компании после ухода иностранцев с рынка были заинтересованы в привлечении частных российских инвесторов. «До этого эмитенты крайне редко о себе рассказывали блогерам, но сейчас ситуация изменилась, они стали заинтересованы в диалоге», — уверяет он. Щетинин говорит, что просто читать отчетность недостаточно. «Ты едешь на это производство, пять часов на самолете, три часа на малой авиации, десять часов на автобусе, приезжаешь, видишь этих мужиков, которые сидят в городке, где даже интернет не ловит, и добывают, например, золото. Восприятие меняется, наивность уходит», — говорит Щетинин. 

На основе отчетности и личных наблюдений Щетинин пытается сформировать собственную оценку реальной стоимости бизнеса эмитентов акций. «Я отбираю те из них, которые имеют перспективы роста через пять лет по выручке, прибыли, продукции, сотрудникам», — объясняет Щетинин. 

Этот классический подход к фундаментальной оценке акций в своей интерпретации он называет Black Line. «Я инвестирую в эту «черную линию» реальной стоимости компании», — объясняет он. Щетинин убежден: для того чтобы удачно инвестировать, нужно думать как предприниматель, понимать, откуда деньги у компании, как она устроена и развивается.

Константин Кудрицкий: «Спроси Василича»

Telegram-канал: 7000 подписчиков
Фонд: «Матрешка а-ля Рус»
Стоимость активов: 27,1 млн рублей
Стоимость пая: 104,11 рублей
Изменение с 17 апреля: +4,1%
Что в портфеле: 70% — акции (ВТБ, «Роснефть», Сбербанк, «Сургутнефтегаз», «Транснефть», «НоваБев Групп», Банк «Санкт-Петербург», ЮГК, «Яндекс», «Россети Ленэнерго»)**

У Telegram-канала «Спроси Василича» на аватарке изображен царь Иван Васильевич Грозный. Такое же отчество, Васильевич, у Константина Кудрицкого и его брата Андрея. Вдвоем они запустили этот канал в 2020 году. «Мы хотели, чтобы было понятно, что канал — это совместное творчество. У нас обоих отчество Васильевич, канал мы назвали «Спроси Василича», а Иван Грозный скрепил эту идею» — так объясняет появление Грозного на аватарке Константин Кудрицкий. 

Название фонда тоже из области традиций — «Матрешка а-ля Рус». Как объясняет Константин Кудрицкий, матрешка «олицетворяет полный цикл жизни человека и непрерывную смену поколений». С другой стороны, матрешка может быть метафорой сложного процента, который способен превратить небольшие средства в существенные накопления. Да и сама структура портфеля напоминает матрешку. 

«Структура портфеля фонда похожа на матрешку и состоит из трех частей, — объясняет Кудрицкий. — Большая «матрешка», основа портфеля, — это акции компаний с устойчивой бизнес-моделью и долгосрочным потенциалом роста. Средняя «матрешка» — активная, состоит из акций и облигаций, у которых есть потенциал роста в ближайший год. И наконец третья, маленькая, — состоит из ликвидных инструментов и балансирует портфель», — делится идеями Кудрицкий. 

Идея Кудрицкого в том, чтобы оценивать денежный поток, который генерируют компании-эмитенты. Он обращает внимание, насколько бизнес защищен от инфляции и каковы перспективы его роста в будущем. 70% фонда приходится на акции, по 10% — на облигации компаний, добывающих золото, длинные бонды с фиксированным купоном и флоатеры — облигации с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке ЦБ.

До истории с тремя матрешками Кудрицкий окончил с красным дипломом МФТИ. Его специальность, в отличие от двух других авторов новых фондов, — не «финансы и кредит», а прикладная математика и физика. По словам Кудрицкого, это ему только на пользу: «В Физтехе ты не получаешь какой-то определенной специальности. Скорее там учат разбираться в сложных вещах быстрее и лучше остальных, это основное преимущество такого образования. А дальше ты эти знания можешь применить как угодно — хоть в науке, хоть в бизнесе, хоть на финансовом рынке», — рассказывает Кудрицкий. 

Кудрицкий начал инвестировать в 2015 году, когда его сбережения сгорели в результате девальвации рубля годом ранее. Любовь к цифрам, говорит он, позволила создать собственный инвестиционный портфель. Тогда Кудрицкий начал анализировать бизнес различных компаний, разбираться в финансовых моделях, оценивать, насколько компания способна генерировать денежный поток. 

На своем канале братья стали публиковать разборы компаний и раз в квартал делиться результатами собственных инвестиций. Так «Портфель Василича» стал народным, на его основе инвесторы могут сами выбирать себе активы. В канале публикуются подробные посты о том, какие акции пополняют портфель, а какие исключаются и почему. 

Например, недавно из портфеля выбыли «Русагро» и ЮГК — такое решение Кудрицкий принял из-за споров вокруг компаний и из-за того, что прогнозировать инвестиционные результаты в таких условиях невозможно. 

«За 10 лет инвестирования лишь в 2018 году годовая доходность моего портфеля была ниже доходности индекса Мосбиржи. При этом среднегодовая доходность составила около 25% против 15% у индекса Мосбиржи полной доходности», — делится своими результатами Кудрицкий. Пока паи его фонда «Матрешка а-ля Рус» с апреля по июль 2025 года выросли на  4,1%.

Иван Крейнин: Investment Diary

Telegram-канал: 5000 подписчиков
Фонд: «Великолепная семерка»
Стоимость активов: 13,4 млн рублей
Стоимость пая: 105,89 рубля
Изменение с 17 апреля: +5,9%
Что в портфеле: 75% — акции («Роснефть», «Интер РАО ЕЭС», Сбербанк, «Сургутнефтегаз», «ПИК», «Транснефть», «МД Медикал Групп Инвестментс», «Хэдхантер», «Ренессанс Страхование», «Лента»)**

Самый молодой блогер-управляющий Иван Крейнин оказался в этой компании благодаря совместным стримам с Назаром Щетининым (Фото Виктора Юльева для Forbes)

27-летний Иван Крейнин — самый молодой из управляющих авторскими фондами c самым небольшим числом подписчиков (5000) собственного Telegram-канала Investment Diary. Крейнин окончил Санкт-Петербургский экономический университет по специальности «финансы и кредит» в 2021 году. С третьего курса он начал работать экономистом в разных компаниях. Занимался составлением управленческой отчетности, бюджетированием, финансовым моделированием, оценкой инвестиционных проектов и инвестиционным консалтингом.

Параллельно с этим он начал инвестировать на фондовом рынке. Первый брокерский счет Крейнин открыл, еще будучи студентом. В 2020 году он завел Telegram-канал Investment Diary. Поначалу это было что-то вроде персонального дневника, куда Крейнин записывал свои действия и результаты инвестирования. Но потом начал более детально описывать идеи и логику принятия решений. 

«Я пишу про изменение доходности портфеля, о трансформации его структуры, какие вводные данные я принимал во внимание, какие допущения были во время сделки и что изменилось. Объясняю, почему я принял те или иные решения, что купил, что продаю, чтобы подписчикам была понятна логика. Я хочу дать не рыбу, а удочку», — говорит Крейнин. 

Инвестиционный блогер Иван Крейнин в 2020 году в результате одного из совместных проектов познакомился с Назаром Щетининым. Они сделали несколько совместных стримов. А затем Щетинин пригласил Крейнина участвовать в создании авторских паевых фондов для розничных инвесторов. Крейнин согласился и перевел часть своего портфеля в новый фонд. Так и появился фонд «Великолепная семерка». 

«Великолепная семерка» — это не семь акций, а семь составляющих при отборе компаний в фонд, рассказывает Крейнин. По его словам, он обращает внимание на динамику развития отрасли и перспективы компании в ней, качество корпоративного управления, стабильность дивидендной политики и прочие показатели.

Фонд состоит из акций и облигаций. В акциях Иван Крейнин отдает предпочтение компаниям, ориентированным на внутренний спрос, с устойчивым финансовым положением и денежным потоком. В облигационной части он предпочитает валютные бонды крупных компаний.

Базовые принципы отбора компаний по фундаментальному анализу за три года не поменялись, но некоторым факторам приходится уделять больше внимания, говорит Иван Крейнин. «Больше времени я стал уделять оценке рисков корпоративного управления, устойчивости позиции мажоритарных акционеров и другим вопросам, которые не связаны напрямую с финансами», — объясняет он. 

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

** Данные на 22 июля 2025 года.